Комиссия по конкуренции ЮАР подготовила проект руководства, уточняющий, когда права миноритарных инвесторов считаются формой контроля и требуют подачи уведомления о сделке. Об этом сообщается на сайте Антимонопольного центра БРИКС.

Комиссия по конкуренции Южной Африки опубликовала проект разъяснений о том, в каких случаях защитные гарантии для миноритарных инвесторов будут рассматриваться как предоставляющие контроль над компанией. В таких случаях осуществление инвестиций или выход из них может потребовать подачи уведомления о концентрации.

В документе подчеркивается необходимость четко различать права миноритариев, которые дают контроль над компанией, и те, которые такого контроля не предоставляют, хотя оба типа прав направлены на защиту вложений инвестора.

«Комиссия отмечает, что возможны случаи, когда компания не получает контрольный пакет акций. Например, бывают ситуации, когда миноритарный акционер может получить контроль через право вето или другие механизмы защиты прав миноритариев», — говорится в руководстве. Комиссия также  может потребовать уведомления о сделке, «приводящей к изменению контроля со стороны миноритарных акционеров».

Согласно проекту руководства, владение менее чем 50% акций больше не будет автоматически выводить сделку из-под контроля за слияниями, если инвестору предоставлены права стратегического влияния — например, право вето на бизнес-план, бюджет или ключевые кадровые решения. К таким контролирующим правам относятся, в частности, согласование или блокирование назначения и увольнения руководителей, а также утверждение стратегии, бизнес-плана или бюджета компании.

Юристы Baker McKenzie отмечают, что в условиях ужесточающегося контроля и неопределенности с порогами уведомления о сделках сторонам сделок следует заранее анализировать систему корпоративного управления и при необходимости консультироваться с регулятором.

Как отмечают эксперты, регулятор ЮАР усиливает внимание к скрытым формам контроля в корпоративных сделках. Проект руководства показывает, что даже миноритарные доли могут считаться приобретением контроля, если позволяют влиять на стратегические решения компании. Такие сделки могут требовать одобрения по правилам о слияниях.

Партнер Bowmans Хизер Ирвайн подчеркнула, что подход Комиссии в целом соответствует практике Трибунала по конкуренции и Апелляционного суда по конкуренции, а также международным стандартам, включая руководства Европейской комиссии по контролю над операциями по концентрации предприятий.